SMM 11月16日訊：11月16日，LME鋅庫存暴增65075噸，至133200噸，相比前一個交易日增幅高達95.52%，幾乎較前一個交易日翻倍！與此同時，LME鋅注冊倉庫飆升逾139%，至112,675噸，創歷史新高。數據發布后，LME鋅跌幅擴大，截至17:11分，跌幅為2.26%，報2575美元/噸。
SMM認為，倫鋅庫存大幅增加的原因主要是海外大幅交倉所致，目前海外消費依舊呈現疲軟態勢，而供應端，雖然此前市場上有因鋅價下跌和成本上升，而導致Nyrstar宣布將關閉旗下兩個鋅礦，以及俄羅斯Ozernoye采礦和加工綜合體突發火災等對供應端形成擾動的消息，但是近期，市場上也不乏有冶煉廠復產的消息。
10月14日，有消息稱，嘉能可正在采取措施計劃2024年一季度重新啟動旗下Nordenham鋅冶煉廠，預計將在明年第一季度恢復鋅精礦焙燒，據悉，該冶煉廠每年生產約16.5萬噸鋅和鋅合金；此外，法院指定的Trevali Mining資產(包括位于新不倫瑞克省的Caribou鋅鉛銀礦)監管機構FTI Consulting Canada Inc(加拿大銅業)表示，已收到三家未透露姓名的公司的意向書，它們可能會重啟Trevali Mining的生產，Caribou鋅鉛銀礦探明和可能儲量為410萬噸，鋅品位5.85%，鉛品位2.17%，銀品位66 克/噸，或大約4年的儲備期。
據悉，2022年Caribou 礦的產量為2.03萬噸，目前該礦已閑置近1年時間。此外公司還公布，其 Murray Brook礦床于2023年10月進行勘探， Canadian Copper的露天礦Murray Brook礦床位于Caribou礦西南約10公里處，可能儲量為2110萬噸，銅品位0.50%，鋅品位2.46%，鉛品位0.89%，金品位0.54克/噸，銀品位39克/噸。
此外，11月13日，還有消息稱，俄羅斯銅業旗下的電解鋅冶煉廠 Verkhny Ufalei計劃于2024年第三季度開業，預計每年可生產12萬噸金屬鋅。公司表示，該項目正在按計劃進行，若按鋅產能計算，該工廠有望成為俄羅斯第二大鋅工廠…….
以上種種消息都令原本就偏緊的礦端“雪上加霜”，而據SMM歷史價格顯示，自進入2023年以來，Zn50進口TC（周）價格便整體呈現下行趨勢，11月10日當周，其報價再度下調，跌至90~110美元/干噸，均價報100美元/干噸。而進口礦加工費的持續下調，也反映出了海外礦端遠期偏緊的預期，疊加以上種種消息對遠期礦端的擾動，SMM預計一季度進口礦加工費或仍有下調預期。
在海外庫存增加的同時，國內鋅錠庫存也同樣有累增預期，據SMM數據顯示，自進入11月份以來，SMM七地鋅錠周度庫存便整體呈現增加態勢，截止11月13日，SMM七地鋅錠社會周度庫存增至10.48萬噸，較11月3日增加0.98萬噸，增幅達10.32%。
基本面來看，國內依舊延續供強需弱的局面，10月精煉鋅產量大幅上漲至60.46萬噸，11月，雖受受云南地區冶煉廠常規檢修和限電影響，11月精煉鋅產量預計微降，但整體供應壓力依舊不容小覷。
云南限電方面，據SMM調研了解，此次云南限電主要影響在紅河州以及周邊企業，整體限電10%左右，但是考慮以往限電影響不及預期，且目前云南地區水電充足，預計整體月內影響量在1100噸左右，影響量相對較小。整體來看，SMM預計11月精煉鋅產量或微降至至59.86萬噸。
但需求端的表現并不理想，雖然國內最近國內市場上關于房地產的城中村改造和保障性住房項目的新一輪萬億投資或將出臺的消息不斷，在良好的消費預期帶動下，鋅價突破前期高位，最高一度漲至22040元/噸，但是實際來看近期消費，卻表現偏弱，上周北方環保影響減弱也對整體消費端改善程度有限。且鋅價當前依舊處于相對高位，現貨成交較為清淡，鋅錠累庫預期增加。
整體而言，SMM認為，待宏觀利多消化完畢后，鋅價走勢將回歸基本面運行，而當下供強需弱的基本面對鋅價仍有施壓，預計短期鋅價或處于高位調整的狀態，套利上，內外比價或有修復。
